五一在线娱乐,涨了一年再次回调,鸡蛋年前还有戏吗?

浏览:1103    更新:2020-01-09 09:21:19
 

五一在线娱乐,涨了一年再次回调,鸡蛋年前还有戏吗?

五一在线娱乐,蹭着“二师兄”的热度火了一年的鸡蛋,自从进入11月份后,便逐步回落。截止今日收盘,主力合约已较前期高点跌去近400点。还有两个月的时间就要迎来春节了,今年鸡蛋的备货需求逻辑又是怎么样的呢?年前行情强势行情还能延续吗?

在产存栏情况

从最新的芝华数据来看,10月全国主产区在产蛋鸡存栏量环比和同比均出现了上涨,在产蛋鸡存栏量为11.85亿只,环比上涨2.88%,同比涨11.48%。原因主要是由于今年上半年补栏量比较多,另外,9月底开始蛋价企稳,甚至创了新高,养殖企业比较惜淘,导致整体上新增开产量大于淘汰量。

雏鸡补栏情况

补栏方面,芝华数据显示,10月全国商品代鸡苗总销量为9143万羽,环比涨幅12.55%,同比涨幅38.76%。2万羽以下规模蛋鸡养殖户补栏减少,2万-10万羽补栏增加,10万羽以上补栏增加。因养殖户盈利高企,补栏意愿强烈。这个数据跟今年相比不算太高,跟往年相比处于相对高位。

后备鸡与淘汰情况

受育雏鸡补栏增加影响,10月份后备鸡存栏量增加。10月后备鸡2.69亿羽,环比增4.64%,同比增30.73%。2万只-10万羽后备增加,10万羽以上后备增加;10月淘汰量为5840万羽,环比减26.63%。中下旬鸡蛋价格止跌上涨,再创新高,淘汰鸡价格大幅上涨,养殖盈利高企,导致养殖户对后市乐观,存惜淘情绪,淘汰量减少。

现货价格

按往年季节性来看,中秋之后会出现低迷期,之后会再回暖。今年来看,回暖特别强势甚至超出预期,局部地区创出新高。10月10日之前,属于在4.5元下方震荡运行,10月10日到10月31日期间,涨幅特别快,堪比中秋前。这种乐观积极的情绪也明显的体现在了惜淘和盘面上。

进入11月份之后,现货进入回落阶段,不同于之前9月份鸡蛋自身的季节性回落,这次是猪肉和肉禽价格同步下调。我们的看法也跟之前有所区别,这次回落预示着,出现供需转折的可能性加大。这样我们就会调低对需求的预期,春节前的反弹幅度也看的比较谨慎,预计不会有新高出现。短期内,春节需求未全面启动,蛋价预计难有明显起色,大概率继续偏弱整理,直至春节需求全面启动,但预计突破6元关口有压力。

逻辑梳理与策略分享

基于上述现货价格的分析,下面分析一下具体合约:1912合约走势

1912合约直接体现的是年前需求的博弈重心,12合约的基差跟现货高低点也非常吻合。当前盘面升水现货,按这一年半来盘面贴水交割的习惯,若现货持续偏弱的话,12合约预计还会向下。后期随着春节需求回暖甚至反弹,盘面会出现跟随动作,但幅度会小于现货,主要是现货跌价改变了市场信心。再就是时间不允许,毕竟所省时间不多了,若盘面冲高太多的话,不利于多头兑现离场。后市多半以现货补涨,期价小幅跟随为主,保持盘面贴水现货的基差进入交割月。

1912和2001合约走势对比

上图是1912和2001合约的走势对比,黄色是1912合约。可以看出节后那波上涨,12合约涨幅明显高于01合约。除了12合约直接体现春节需求之外,还有01合约的交割问题。因为今年春节比较早,01合约很可能面临节后集中接货的问题。作为产业客户,若持有多单到最后一个交易日,很可能面临年后接货。年后和年前的价差比较大,一般会有1元左右,这对于产业多头非常不利。所以01合约越接近交割月,上冲动力越不足。所以,01合约的后市分析跟其他不同,春节需求启动越偏后,对01合约上涨越不利。

2005合约走势

10月中下旬价格上涨之前,市场对年后合约预期偏悲观。这波上涨之后,对年后的预期就调整的比较积极。10月20号之后,02-06合约单日涨幅超过了01合约。从1-5价差来看,10月23号价差为802,到11月4日已经回落到350。从10月底到现在,因为现货回落,悲观情绪又在积累,1-5价差出现回暖趋势,但是因为01合约上涨动力不足,1-5价差一直没有拉开,但这不影响05合约单边趋势。短期内,可以做05合约的反弹,年后再做需求看空的逻辑。年后各合约都可以做一波春节需求的反弹,但需注意控制仓位,防止市场积极预期过度;随后以做空年后需求为主。

1-5价差

1-5价差最近有反弹,但预计幅度有限,因为直接面临的问题是,春节需求带动现货上涨时,很有可能01合约上涨有压力,而05合约超涨。这样做扩其实是有风险的,不建议现在就持有,可以关注、尝试。

9-5价差

前段时间05上涨特别迅速的时候,9-5价差出现历史低值,回到历史低值区域后,可以尝试做扩,也就是买09合约,空05合约。节奏上跟05合约的单边趋势一样,就是在结束反弹做空05的同时,买入09。

策略分享与总结

1、jd1912合约当前盘面升水现货,后市多半以现货补涨,期价小幅跟随为主,保持盘面贴水现货的基差进入交割月;2、jd2001合约受年前春节需求旺季影响,同时可跨年交割的属性,限制合约溢价上涨,即现货春节涨价启动得越晚,对01合约的拉动效果越弱;3、除01合约以外的年后各合约都可以做一波春节需求的反弹,但需注意控制仓位,防止市场积极预期过度;随后以做空年后需求为主;4、价差上,一般来讲05合约是三个合约中最弱的,因此采取多01空05,和空05多09的策略。

总体上,我们认为春节需求反弹应该会出现,只是幅度问题。今天01合约收盘4550,那我们预计的反弹第一目标是4700,第二目标是 4800。05合约今日收盘价是4112,第一反弹目标位是4200,第二反弹目标是4350。反弹幅度看的相对比较谨慎,因为这次落价性质跟9月是不同的。

风险提示

淘汰方面。10月底至今现货一直偏弱,淘汰鸡价格已经从11.50元/斤(10.31)回落至7.00元/斤,跌幅达到4.5元/斤。这种高落差会诱发养殖单位的担忧情绪,刺激提前淘汰甚至超淘,可能导致年前存栏快速减少。供应减少较多的情况下,蛋价或许能再出新高,增加做空年后需求的风险。

存栏预测。从存栏数据预测上讲,除了超淘之外,存栏数据都会出现环比增长,这样年后总供应就会充足,同时年后需求会减弱,生猪问题缓减。因此,看空的动力会更足。

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